На Восточном экономическом форуме (ВЭФ) глава Сбербанка Герман Греф вновь обратил внимание на тревожные тенденции в российской экономике. По его мнению, сегодняшняя макроэкономическая ситуация уже вышла за рамки простого замедления — речь идёт о полноценном переохлаждении, причём настолько выраженном, что спорить об этом больше не приходится.

Греф начал с того, что провел смысловую границу между формулировками, которые используют регулятор и представители бизнеса. «Есть всегда игра слов и вопрос в том, какие смыслы мы вкладываем в те или иные определения. Центральный банк говорит о постепенном замедлении, мы же называем ситуацию охлаждением, да и уже переохлаждением», — пояснил он.

По мнению главы Сбербанка, если в конце прошлого года еще можно было вести дискуссию о характере происходящих процессов и степени их глубины, то сейчас все сомнения снимаются самой статистикой. «На сегодняшний день цифры говорят сами за себя», — подчеркнул он, дав понять, что текущая динамика показателей не оставляет пространства для двусмысленных трактовок.

В качестве ключевых аргументов Греф привел целый набор индикаторов, которые, по его словам, синхронно сигнализируют о системном спаде деловой активности. В частности, он обратил внимание на рекордное падение индекса бизнес-климата: «Мы видим, что индикаторы бизнес-климата в этом году упали до рекордного уровня — минус 3,6 пункта. С весны 2022 года мы таких индикаторов не наблюдали». Это сравнение выглядит особенно показательным, учитывая, что весна 2022 года стала периодом острейшего экономического шока, вызванного внешними ограничениями.

Кроме того, банкир указал на слабый уровень безработицы, который, как ни парадоксально, в данном контексте он трактует не как позитивный сигнал, а как косвенное свидетельство торможения экономической активности. Одновременно он отметил снижение уровня потребления и падение валового накопления основного капитала — показателя, который критически важен для оценки инвестиционной активности и долгосрочных перспектив производства.

Отдельное внимание Греф уделил динамике валового внутреннего продукта. Он напомнил, что рост ВВП России в первом полугодии текущего года оказался на 0,6 процентного пункта ниже потенциального уровня, который Банк России оценивает в диапазоне от 1,5 до 2,5 процента. «Конечно, это не может не волновать. Это уже не просто показатель текущей конъюнктуры, а очевидно прослеживаются соответствующие тренды», — заявил глава «Сбера». По его убеждению, такое отставание от потенциального роста свидетельствует о том, что экономика работает ниже своих объективных возможностей, а значит, теряет часть будущего прироста.

Исходя из этого, Греф сформулировал жесткий вывод: настало время менять вектор экономической политики. Все перечисленные факторы, по его мнению, говорят о том, что нужно переходить к политике поддержки и стимулирования роста экономики и инвестиций. Он не ограничился общими призывами, а назвал конкретный ориентир для денежно-кредитных условий.

«Мы не увидим перелома, пока ставки на рынке не будут нормализованы и не будут находиться в диапазоне 10–12%. Задача возврата к таким нормализованным показателям — это сегодня, на мой взгляд, ключевая задача для возобновления и стабилизации экономического роста», — заявил банкир. Таким образом, Греф фактически обозначил коридор процентных ставок, который, с его точки зрения, способен запустить механизм восстановления деловой активности и инвестиционного спроса.

В завершение глава Сбербанка обратился к регуляторам и всем участникам экономического процесса с призывом пересмотреть приоритеты. «Сегодня, мне кажется, всем надо обратить внимание на макроусловия, бизнесу нужна помощь», — резюмировал он, подчеркнув, что ожидание благоприятной конъюнктуры без активных шагов со стороны властей может затянуться, а потери от текущего переохлаждения станут только нарастать.

Стоит отметить, что это не первое предупреждение Германа Грефа о рисках излишне жесткой денежно-кредитной политики. Еще в июне 2026 года он высказывался в схожем ключе, заявляя: «То, что мы видим сегодня, на мой взгляд, совершенно очевидно — мы переохладили уже экономику. И ставку нужно снижать». Тогда его слова вызвали широкую дискуссию, однако, судя по новому выступлению на ВЭФ, ситуация, по мнению банкира, не только не улучшилась, но и приобрела еще более отчетливые черты системного охлаждения, требующего безотлагательных решений.

2 сентября глава Минэкономразвития Максим Решетников в интервью информационной службе «Вести» заявил, что текущее замедление российской экономики является естественной фазой экономического цикла.

Депутат от фракции «Справедливая Россия», зампред комитета по экономической политике Михаил Делягин заявил, что нынешнее охлаждение — это не естественный процесс, а системный кризис, и единственный выход — переход от сдерживания к развитию.

«Решетников дезавуировал все заявления о необходимости охлаждения российской экономики, потому что она якобы перегрета. Министр показывает, что вся официальная риторика либерального клана, которая требовала охлаждения экономики, все меры государственной политики по охлаждению экономики, удушение бизнеса налогами, усиление административного произвола, запретительно дорогие кредиты, поощрение произвола монополий, категорический отказ от защиты национальных производителей при помощи разумного протекционизма — всё это не нужно, потому что, видите ли, охлаждение экономики — это естественный процесс», — заявил парламентарий.

По его мнению, российская экономика переживает глубокий структурный и системный кризис, вызванный, в том числе объективными мировыми процессами. Он убеждён, что выход возможен только при смене курса.

«Обязанность министра заключается не в констатации фактов и разведении рук, а в обеспечении экономического развития, то есть в преодолении охлаждения экономики. Если государство от политики уничтожения России путём охлаждения экономики перейдёт к её развитию, то нас ждёт экономический рост. Если использовать все имеющиеся сейчас возможности, то рост в течение долгого времени будет не менее 10% в год. Но для этого нужно ставить перед собой соответствующие задачи, а не выдавать негативные плоды своей деятельности за объективный экономический процесс», — констатировал Делягин. Источник