Аналитики Saxo Bank напугали обывателей, но не экспертов


Датский инвестбанк Saxo Bank опубликовал традиционные «шокирующие прогнозы» на 2021-й год — суммарно в список попали 10 событий, вероятность которых, по мнению аналитиков компании, в мире ошибочно оценивают как ничтожно малую. Мы выбрали пять самых интересных и обсудили их с экспертами.

Цифровой юань убьет доллар

Аналитики Saxo Bank предупреждают, что новая китайская цифровая валюта (DCEP) — юань, основанный на технологии блокчейна — станет заманчивой альтернативой американскому доллару и начнет активнее конкурировать с ним в качестве способа расчетов в мировой торговле.

В Saxo Bank считают, что цифровой юань сделает финансовую систему более прозрачной — движение денежных потоков можно будет полностью проследить, следовательно, рынок будет полностью защищен от от незаконного вывода средств из страны. Более того, благодаря цифровому юаню иностранные инвесторы получат доступ к вложениям в китайскую экономику, и таким образом убедятся в полной ликвидности китайской валюты.

Эксперты сошлись во мнении, что Saxo Bank в своем прогнозе явно перегибает палку. В частности, начальник отдела доверительного управления ИФК «Солид» Михаил Королюк отметил, что роль доллара в качестве мировой резервной валюты действительно размывается, но не стоит забывать, что эта тенденция наметилась уже давно, и ей далеко не одно десятилетие.

Сначала появилась единая европейская валюта, а после параллельно с ростом китайской экономики начал возвышаться и местный юань. Но говорить о близящейся полной победе альтернативных валют, в том числе и юаня — еще очень рано.

«Вряд ли это некая поворотная точка, после которой мир окончательно и бесповоротно изменится. Скорее, это еще одна веха на пути нисхождения доллара и возвышения юаня — и эта дорога не пройдена еще и наполовину», — рассуждает Королюк.


Аналогичное мнение выразил и автор Telegram-канала «Сигналы РЦБ». Эксперт напомнил, что в мире есть две основные валюты — доллар США и евро. И не стоит забывать, что в последнее время именно евро вышел на первое место по международным расчетам, отодвинув своего заокеанского конкурента. Юань же используется гораздо реже, поскольку вести расчеты сразу в нескольких валютах гораздо сложнее, и это кратно увеличивает риски компаний.

И хотя внедрение цифрового юаня в целом является логичным шагом в сторону цифровых активов или государственной криптовалюты, в основном использоваться она будет именно внутри КНР.

«Государственные криптовалюты, в первую очередь, будут направлены для внутреннего пользования, так как будут абсолютно прозрачны для отслеживания денежных потоков. А другим государствам не нужно, чтобы их потоки легко отслеживались странами, которые выпустили данную валюту», — объясняет эксперт.

Директор по развитию TradingView в России Виталий Кирпичев добавил, что несмотря на стремительный рост китайской экономики (не стоит забывать, что страна станет единственной, кто покажет положительную динамику ВВП в этом году), доллар США все равно остается самым ликвидным финансовым инструментом в мире, который принимают в любом банке или обменнике за исключением нескольких стран. А юань, по мнению Виталия Кирпичева, еще долго не сможет похвастать тем же самым.

«Нам электричество пахать и сеять будет»

Как предсказывают спецы Saxo Bank, появление термоядерной энергетики в корне изменит жизнь на Земле. В первую очередь, она избавит мир от нехватки еды и чистой воды. Аналитики считают, что за счет изобилия термоядерной энергии каждая страна станет независимой в плане продовольствия: вода будет опресняться в необходимых количествах, а вертикальное сельское хозяйство позволит накормить всех.


Как бы заманчиво ни звучал такой прогноз, руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев выразил сомнение в том, что в ближайшие 10-20 лет найдется какая-то альтернатива ископаемому топливу — нефти и газу. Ключевая ошибка самого прогноза Saxo Bank заключается в том, что проблемы голода и недостатка воды связаны отнюдь не с энергетикой.

«Проблема в том, что отдельные страны живут в условиях высокого уровня потребления за счет обнищания остальных. Средний американец съедает в день в десять раз больше еды, чем житель азиатской страны, а воды потребляет в 40 раз больше, чем получает в день житель Африки, — объясняет Артем Деев. — Это вопрос социальной справедливости, который сложно ставить в условиях рыночной экономики, которая подчинена только одному — прибыли».

Золотой век серебра

Единственный прогноз Saxo Bank, который показался экспертам вполне реалистичным — это значительный рост мирового спроса на серебро, а, значит, и цен на этот металл. Аналитики инвестбанка полагают, что цены на серебро в большей степени пойдут вверх из-за стремительно растущего интереса многих стран к «зеленой энергетике». И именно спрос на солнечные батареи, в производстве которых используется серебро, создаст реальный дефицит на рынке и, соответственно, вызовет значительный рост цен.

Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Виталий Громадин объяснил, что, если золото поддерживается инвестиционным, то есть более спекулятивным спросом, то в пользу серебра играет его применение в промышленности.

«Также только треть серебра добывается из серебряных шахт, в основном его добыча ведётся в качестве сопутствующего продукта при поднятии наверх цинковой, медной, свинцовой руды, — сказал эксперт. — Поэтому потенциал роста для серебра выглядит выше, чем для других драгметаллов. Риски, конечно, тоже повыше, так как металл и более чувствителен к экономическим циклам».


Налоговый крах Amazon

Saxo Bank уверен, что бегство крупных компаний, в особенности — ведущих IT-гигантов, в более комфортные налоговые юрисдикции продолжится. В качестве примера они приводят Amazon, которая может решить перенести свою европейскую штаб-квартиру на Кипр, а лоббисты «помогут» правительству страны переписать налоговое законодательство так, как будет выгодно именно Amazon.

В Saxo Bank считают, что такое поведение со стороны IT-гигантов вызовет серьезное недовольство со стороны европейских регуляторов, и они быстро заставят Кипр привести налоговое законодательство в соответствие с общеевропейскими нормами. Разумеется, это ударит по доходам условной Amazon, и, как следствие — по котировкам ее ценных бумаг. Поэтому Saxo Bank рекомендует продавать акции IT-гигантов.

Главный налоговый консультант юридической фирмы Tax Compliance Юлия Павлова сказала, что в нынешней экономической ситуации речь должна идти не о «наказании» за налоговое резидентство, а как раз наоборот — ведь любое ужесточение налоговой политики неминуемо приведет к оттоку капитала из экономики страны. Поэтому страны, рассчитывающие на быстрое восстановление в пост-кризисный период, наоборот, должны привлекать инвесторов смягчением налоговой политики.


«Налоговая политика, в целом, должна быть справедлива, налоговая нагрузка должна распределяться в зависимости от получаемых экономических выгод. Однако в период экономического кризиса, не исключено создание более привлекательных условий налогообложения тех отраслей экономики, которые могут привлечь иностранный капитал», — отметила Юлия Павлова.


Кто не работает — тот ест

В Saxo Bank так же считают, что ускоренное внедрение новых технологий в производстве приведет к тому, что людям все меньше будет нужно заниматься рутинной работой, ведь всю ее будут выполнять различного рода роботы. Разумеется, в такой ситуации выпуск товаров продолжит расти, но ведь роботы не будут получать зарплату, равно как и люди, чьи рабочие места они заняли.

Поэтому эксперты банка полагают, что технологический прорыв приведет к созданию Фонда гражданских технологий — его акционерами станут все граждане, а потерявшие работу получат дополнительные доли. Таким образом, каждый будет получать дивиденды от технического прогресса. В результате будет высвобожден значительный предпринимательский потенциал на индивидуальном и общественном уровне.

Комментируя данный прогноз, председатель правления КБ «ФинТех» Татьяна Федорцова предположила, что ждать полного переформатирования рынка труда из-за повсеместной роботизации и внедрения искусственного интеллекта в ближайшие годы все равно не приходится.

«Что касается фондов, которые будут выплачивать людям без работы определенную сумму, то это, скорее, не пенсия, а некий безусловный базовый доход. Минимум, который необходим человеку для поддержания жизни на физическом уровне», — подытожила Татьяна Федорцова.


Посмеялись и разошлись

В целом эксперты скептически отнеслись к «шокирующим прогнозам» Saxo Bank. В частности, Татьяна Федорцова напомнила, что эти ежегодные публикации больше похожи на то, о чем обычно пишет «желтая пресса», и попаданий в прогнозах датского инвестбанка обычно крайне мало. Например, в прошлом году его аналитики предрекали нефть по $90 за баррель, выход Венгрии из Евросоюза, резкий рост ставок ЕЦБ и т. п.

Единственное, что, пожалуй, сбылось из прошлогоднего прогноза инвестбанка — победа кандидата демократов на выборах этого года в США. При этом о глобальной пандемии в прогнозах Saxo Bank не было ни слова.

«По сути дела прогнозы уважаемого датского банка — это некое расширение "окна Овертона", тренировка воображения невообразимым, — подчеркнул Михаил Королюк из ИФК "Солид". — Само по себе такое упражнение полезно, только не стоит слишком серьезно подходить к снаряду, над которым эти экзерсисы производятся».

Александр Лесных