В ноябре годовая инфляция в России составила 4,42%. А ключевая ставка ЦБ у нас сейчас 4,25%. Когда ключевая ставка Центрального банка (процент, под который ЦБ ссужает деньги коммерческим банкам) меньше, чем инфляция, экономисты говорят, что реальная ставка приобрела отрицательное значение. Иначе говоря, несмотря на то что, возвращая деньги Центробанку, определенный процент коммерческий банк все же должен будет заплатить, это все равно меньше, чем те потери, которые банк нес бы в результате "естественного" обесценивания денег, лежащих без движения.

В этой ситуации, казалось бы, банкам очень выгодно брать деньги у ЦБ и выдавать их бизнесу в виде кредитов. Казалось бы. Однако никакого бума корпоративного кредитования в стране не наблюдается. Да, есть прирост объема, да, есть снижение средних ставок. Но в оба показателя очень важный вклад внесли государственные программы антикризисной поддержки бизнеса в условиях пандемии.

Однако "обычные" кредиты бизнесу далеки от массовой доступности. Сбербанк, к примеру, прямо сейчас готов предложить каждому желающему мелкому бизнесмену кредит на срок до 15 лет — но под 11%. Как видим, ни о какой отрицательной ставке для конечного заемщика нет и речи.

Отчего же так происходит? Оттого, что одна лишь ключевая ставка сама по себе не панацея.

Сейчас, конечно, ситуация вовсе особая, пандемия коронавируса ударила по многим отраслям, резко сократив потребительский спрос. Заемщиков интересуют в первую очередь самые льготные, "поддерживающие" кредиты.

Но когда-нибудь коронавирус перестанет влиять на экономику так разрушительно, как сейчас. И тогда надо будет думать о том, как выводить экономику на траекторию роста хотя бы среднемирового. Сейчас мы официально планируем продолжить отставание. Пока Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) обозначает прогноз роста мирового ВВП в следующем году на 4,25%, а в 2022 году — на 3,75%, наша власть ждет в те же периоды рост российского ВВП на 3–4% и 2,5–3,5% соответственно.

Как видим, Центробанк свои возможности по стимулированию экономики почти исчерпал. Конечно, стоило бы смягчить требования к банкам по оценке заемщиков, по нормам резервирования — все это сделало бы выдачу кредитов доступнее. Но это все равно игра только на одной стороне поля.

Улучшать ситуацию в экономике надо более комплексно. Не стану повторяться, в "Стратегии роста" все написано: налоговое стимулирование, более активные прямые вливания в инвестиционные проекты, госзаказ, субсидии производителям. Средства для этого есть, золотовалютные резервы ЦБ продолжают расти — по последним данным, приблизились к $590 млрд. Это больше, чем все наличные и безналичные средства, которые есть у граждан, компаний и банков.

В любом случае, будет очень обидно, если, скажем, через квартал или полгода ключевая ставка ЦБ снова поползет вверх, так и не внеся в экономический рост заметного вклада.

Борис Титов